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研究資訊
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投資周論壇20200527

研究資訊

投資周論壇20200527

  • 分類:投資論壇
  • 作者:研究所
  • 來源:
  • 發布時間:2020-06-17 17:33
  • 訪問量:

【概要描述】

投資周論壇20200527

【概要描述】

  • 分類:投資論壇
  • 作者:研究所
  • 來源:
  • 發布時間:2020-06-17 17:33
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詳情

貴金屬:

短期在新冠病毒疫苗的利好消息、復工復產預期下市場風險情緒有所提振,歐美股市反彈貴金屬上行受阻;但在宏觀、持續寬松政策和政治局勢不穩定等因素支撐下,黃金或維持震蕩偏強走勢。白銀方面在復工復產下工業需求提振銀價,但工業需求能否延續具有很大的不確定性。中長期來看在全球低利率環境、全球經濟復蘇承壓疊加全球貿易局勢不確定性增強等因素下,黃金或長期偏強,可長期跟蹤趨勢。風險點:復工復產、疫苗研發進度超預期、美元和實際利率上行利空貴金屬板塊。

 

液化石油氣:

基準地華南液化氣價格從年初的5100/噸,截止515日,價格回落至2500/噸,跌幅超過50%,而且有企業價格已觸 及2300/噸的超低價位,刷新2017年以來的市場新低,雖中間出現過階段性反彈,但力度還是相對有限。從當前供需 來看,疫情方面多是需求下降帶來的利空。低油價影響下,下游烷基化、MTBE等利潤倒掛,令其開工率低位,作為原料 的醚后碳四價格長期低于民用氣價格,所以存在原料氣混入民用氣中銷售,增加了民用氣市場的供應。從替代品市場來 看,今年以來石腦油價格低位,令一部分液化氣作為石腦油替代品進入裂解裝置,失去其優勢,比如華南地區的茂名石 化和中海油惠州煉廠,均因其失去替代效益而液化氣商品量增加。6月份CP預期下行對市場心態也有一定的抑制,且煉 廠產量較高,若上游庫存不能得到有效控制或緩解,后市供需矛盾將加劇。

 

瀝青:

瀝青單邊市場主要還是需要關注原油。

首先,近期國際油價價格重心上移,帶動瀝青價格整體上行。在低油價背景下,各產油國被迫減產,供應量的縮減,為國際油價上漲提供動力。不過,在疫情尚未完全緩解情況下,需求成為影響油價繼續上漲的主要因素,預計后期國際油價將處于區間震蕩狀態。

其次,在瀝青市場,當前現貨可流通量縮減,處于市場主導地位的中石化連續三周推漲瀝青價格,為期貨市場價格提供助力。華東市場:5月中石油旗下煉廠轉產防水瀝青,重交瀝青暫不發貨,而華東雨季尚未來臨,導致市場出現階段性缺貨現象;山東市場:瀝青06合約交割在即,部分煉廠為保證交割貨物量,暫不對外銷售,供應量也呈現縮減趨勢。

此外,利潤與庫存方面:截止周一(525日)徽商期貨測算,煉廠加工瀝青盈利在207/噸,周度環比下跌150/噸,不過,依然高于去年同期水平。

庫存方面::截止5月中旬,中國貿易商社會庫存環比表現增加趨勢;其中江蘇省社會庫存率在67%,環比增加7個百分點;山東社會庫存率在68%,環比增加1個百分點。

期現方面:06合約基差基本回歸,12合約仍有200-300/噸的基差空間。

 

玉米:

臨儲玉米將于528開拍,首周拍賣數量為400萬噸,銷售底價跟2019年相比,維持不變。眼下用糧企業大多觀望,等待政策糧開拍,不過,玉米價格連續下跌且部分地區進入麥收周 期,華北深加工到貨再度減少,且部分貿易商仍對后市有信心,連續下跌之后有惜售情緒,限制了本輪行情的下調幅度,關注首輪拍賣情況,這將對下一步行情帶來方向指引。

最近兩周期貨盤面的持續回落,很大程度上反映了拋儲壓力的預期,其繼續下跌空間或有限 ,關注09合約1990點位附近支撐;考慮到高成交、后期翹尾行情,以及當前年度和下一年度供需缺口的預期,且生豬養殖逐步向好基本面仍給予市場有力支撐,我們建議耐心等待逢低做多的機會,套利方面關注9-1反套。風險提示:前期拍賣成交情況、后期翹尾搶拍、進口消息等。

 

白糖:

利多因素:原油價格重新站上30美元,帶動商品市場信心回穩,且帶來預期調降巴西糖廠制糖比例。

五月以來,各地復工復產加速,歐美國家也陸續復工,糖的消費情況或將好轉。北半球迎來夏季高溫,消費旺季有望啟動。

利空因素:新榨季截至516日巴西中南部累計產糖量為549.2萬噸,同比增加83.88%;甘蔗制糖比例為45.31%,高于上年同期的32.19%;累計食糖出口量為238萬噸,同比增加48.88%

印度糖廠協會最新預測19/20榨季印度產糖量2700萬噸,高于4月底預測的2650萬噸。

我國原糖配額外進口的保障性關稅取消后,進口利潤豐厚、消費啟動難度仍大,鄭糖市場維持階段性低位震蕩行情可能性大。

 

【免責聲明】本欄目中分析師所述內容我們認為由可靠來源取得或編制,徽商期貨并不保證信息或數據的準確性、有效性或完整性。本欄目的觀點不應視為對任何期貨商品交易的直接依據。在選擇期貨投資以及對期貨商品做出交易決策之前,請審慎決策。

 

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