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投資周論壇20200618

研究資訊

投資周論壇20200618

  • 分類:投資論壇
  • 作者:研究所
  • 來源:
  • 發布時間:2020-06-17 18:11
  • 訪問量:

【概要描述】

投資周論壇20200618

【概要描述】

  • 分類:投資論壇
  • 作者:研究所
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  • 發布時間:2020-06-17 18:11
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詳情

國債:本周期債由前期的寬幅震蕩轉為暴跌。特別國債市場化發行和央行縮量等價續作MLF是主要驅動因素,易綱講話提及關注政策后遺癥,并提前考慮相關工具的適時退出加劇市場下跌。短期來看,經濟基本面在5月仍然保持弱復蘇,但整體反彈力度有限,制造業和就業數據仍然表現疲弱,國內外疫情仍有反復,加上周四央行下調公開市場14天逆回購利率均利多期債,我們認為在特別國債發行砸出黃金坑后,期債存在逢低做多機會,建議五債擇機短多。

 

鐵礦石:短期來看,礦石基本面依舊偏強,上周澳洲巴西礦石發貨量環比回落338.3萬噸至2305 萬噸,港口庫存延續下行態勢,高爐開工率及產能利用率高位。故近期礦價或繼續延續震蕩偏強走勢。不過,中期基本面開始有邊際走弱跡象,外礦供應環比回升預期仍在,5月份澳洲黑德蘭港口鐵礦石出口總量為4778萬噸,環比增加252萬噸,同比增加158萬噸。同時,近幾周港口壓港船舶數持續增加,目前已經達到107艘,為歷史同期高點。短期建議區間操作為宜。

 

PP:目前來看,影響聚丙烯后期價格走勢的多空因素并存,主要利多在于裝置檢修短期內仍將持續、需求旺季將至以及疫情反復帶來的利好;主要利空則是進口貨到港以及長期供應壓力仍在。多空因素并存背景下,預計短期內PP仍以偏強走勢為主,中線則要關注檢修季過去后供應端與需求端的匹配情況,若新增病例不出現大規模擴散,則中線仍是偏空預期,同時仍需持續關注原油是否出現異動。建議跨期套利以持有9-1正套思路為主,但目前價差已經擴大到300左右,并不是比較合適的入場時機。

 

菜粕:6-8月大豆月均到港量超過1000萬噸,油廠開機率保持超高位,沿海豆粕庫存連續第七周增加,部分地區油廠豆粕面臨脹庫。而近期南方暴雨,兩廣地區水產養殖也受到明顯影響,對菜粕影響較大,基本面偏空因素猶在,利空菜粕價格。但中加關系依舊緊張,加拿大菜籽進口仍受限,原料緊張,中美貿易關系不確定性也較大,市場擔心貿易協議執行將受影響,或支撐菜粕價格。總的來看,預計短線菜粕或將維持弱勢震蕩調整。

 

油脂:由于6月出口降為0關稅,部分5月排船推遲至6月發貨,馬來西亞棕櫚油6月份出口大幅增長,提振棕櫚油反彈。不過印度調整關稅的隱憂可能削弱產地良好出口持續性,且印尼很可能無法完成此前960萬千升的摻混配額,B30執行下來的國內消費或僅有800萬千升。巴西大豆貨源日趨緊張,價格上漲,巴西大豆及美灣大豆壓榨按大連盤油粕價已面臨虧損,且豆粕庫存持續提升或令部分油廠面臨脹庫停機,豆油庫存位于96萬噸附近,增幅小于市場預期,而因國內外油脂倒掛,進口量少,棕油庫存緊張,市場挺價,預計行情將維持震蕩偏強走勢。

 

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